سرمایه گذاران می توانند از طریق یک کارگزار به یکی از دو روش تجارت کنند: یا می توانند از پول خود استفاده کنند یا می توانند یک حساب حاشیه ای نزد کارگزار باز کنند. در این صورت از پول کارگزار استفاده می کنند که با نرخ بهره تعیین شده به او قرض می دهد. مزیت وام گرفتن پول به این روش از کارگزار این است که کارگزار می تواند با نرخ بهره کمتری به معامله گر وام دهد زیرا اوراق بهادار را در اختیار دارد و می تواند به عنوان وثیقه استفاده کند.
از اوراق بهادار خریداری شده توسط معامله گر تابع به عنوان وثیقه برای وام, در حال حاضر ارزش بازار وام بسیار مهم است در برابر-à-در برابر مقدار لنت. به منظور که ارزش بازار اوراق بهادار نمی افتد بیش از حد پایین, کارگزار نیاز است که نسبت ارزش بازار به وام همیشه بیش از یک نسبت خاص. متناوبا, حقوق صاحبان سهام مشتری در اوراق بهادار به عنوان یک نسبت از ارزش کل اوراق بهادار نمی تواند زیر یک نسبت مشخص قرار می گیرند. این نسبت را الزام حاشیه می نامند. در حال حاضر, الزام حاشیه قانونی در تمام سهام است 50%; به عنوان مثال. حداقل 50 درصد از قیمت اوراق بهادار باید توسط خود مشتری تامین شود. با این وجود کارگزار می تواند سطح مارجین بالاتری را مطالبه کند. این نیاز مارجین در زمان خرید اولیه, که نامیده می شود حاشیه اولیه بزرگتر از نیاز حاشیه در زمان بعد است.
نیاز اولیه حاشیه با نسبت داده می شود:
حاشیه واقعی در هر زمان توسط:
. حداقل مقدار صبح که توسط کارگزار مجاز است حاشیه نگهداری (میلی متر) نامیده می شود. در اینجا مثالی از نحوه بازی حاشیه نگهداری وجود دارد.
فرض کنید برای شروع مشتری 50 درصد از ارزش سهام خریداری شده را قرض می گیرد. با افت ارزش بازار سهام, حاشیه واقعی کاهش می یابد تا زمانی که, اگر قیمت به اندازه کافی کاهش یابد, به محض این اتفاق به زیر میلی متر می رسد . در این مرحله یک تماس حاشیه ای توسط کارگزار انجام می شود و سرمایه گذار را ملزم می کند تا وجوه نقدینگی بیشتری به حساب خود اضافه کند تا زمانی که صبح بیشتر یا مساوی با میلی متر باشد. با این حال, ممکن است برای کارگزار لازم باشد, هنگامی که صبح به زیر میلی متر کاهش یافته است, باید به سطح حاشیه بالاتری برسد, مانند سطح پیام کوتاه.
از طرفی اگر ارزش بازار دارایی ها بالا برود حساب بیش از حد افزایش می یابد. اگر حاشیه واقعی بیشتر از پیام رسان باشد, بدون محدودیت است, و معامله گر می تواند مازاد وجوه بالای پیام رسان را برداشت کند. اگر هستم بین پیام رسان و میلی متر باشد, هیچ تماس حاشیه ای برقرار نمی شود, اما هیچ وجهی نیز قابل برداشت نیست. با این وجود خانه های کارگزاری مختلف قوانین متفاوتی دارند و برخی از این خانه ها ممکن است اجازه برداشت نقدی را به شرط رعایت محدودیت های حاشیه نگهداری بدهند. برعکس, دیگر خانه های کارگزاری در واقع اجازه برداشت وجوه اضافی را به صورت نقدی نمی دهند, اما اجازه می دهد تا برای سایر معاملات استفاده شود. سرانجام, برخی از خانه های کارگزاری را کنار بگذارند هر بودجه که بیش از الزامات مارجین اولیه, و اجازه خواهد داد که به خارج شود, حتی اگر متعاقبا حاشیه واقعی قطره زیر سطح حاشیه اولیه.
مثال زیر را در نظر بگیرید: مارتین اقدام به خرید 200 سهام سهام امبیا در 32 3/4, در حاشیه. نیاز اولیه به مارجین 50 درصد است. از این رو او نیاز به قرار دادن در 0.5(32.75 ایکس 200) = 3 3275 از پول خود را. در این مرحله, هستم = من. اگر قیمت سهام باید به اندازه کافی دور رها, مارتین یک تماس حاشیه دریافت. چگونه کم می تواند کاهش قیمت بدون راه اندازی یک تماس حاشیه? فرض کنید نیاز به حاشیه نگهداری 35 درصد باشد. سپس قیمت می تواند تا مقدار افت کند پ که معادله را ارضا می کند:
(200پ - 3275)/(200پ) = 0.35.
جایی که دارایی های موجود در حساب برابر با 200 پیکسل است و مبلغ وام 3275 دلار است. حل, ما یک مقدار پ = 25.19. حال فرض کنید قیمت به 22 دلار کاهش یابد. مقدار حاشیه اضافی که لازم است برای هستم به عقب بر گردیم تا به سطح میلی متر است? این را می توان با حل معادله زیر محاسبه کرد:
(200 ایکس 22 + و-3275)/(200 ایکس 22) = 0.35
حل, ما دریافت می کنیم 4 415. در این مرحله حاشیه واقعی برابر خواهد بود (4400+415-3275)/(4400) = 0.35 به عنوان مورد نیاز.
س. برت باراکت دارای حساب حاشیه ای است و 50000 دلار سپرده می کند. با فرض غالب نیاز حاشیه اولیه است 40%, کمیسیون نادیده گرفته می شوند, و ریباک است که فروش در 3 35 در هر سهم, چگونه بسیاری از سهام می توانید برت خرید با استفاده از حداکثر حاشیه مجاز?
راه حل:برت می توانید خرید 50000 / (.4) (35) یا 3571.43 سهام
س. سود/زیان برت چیست اگر قیمت سهام ریباک به 25 دلار برسد?
راه حل:اگر قیمت سقوط به $25, از دست دادن است (35-25) (3571.43) یا 35714.30
س. اگر حاشیه نگهداری 30 درصد باشد, قبل از اینکه برت تماس حاشیه ای دریافت کند به چه قیمتی می تواند سقوط کند?
راه حل:قیمت می تواند سقوط کند پ, جایی که پ توسط داده می شود
س. اگر قیمت سهام به 5 دلار زیر سطح محاسبه شده در ج کاهش یابد چقدر پول اضافی باید واریز کند) فوق, و او ملزم است حاشیه واقعی حساب خود را به حاشیه نگهداری برساند?
راه حل:اگر قیمت می افتد به 2 25, او نیاز به 0.3(25)(3571.43) یا 2 26785.73; او در اصل به حال had 50,000, که او از دست داده 35714.30. از این رو او در حال حاضر نیاز به یک اضافی 26785.73 - (50000-35714.30) = $12500.
متناوبا, وام کارگزار در حال حاضر به محدود 70% از ارزش اوراق بهادار و یا .7(25)(3571.43) = 62500. مبلغ اصلی وام 75000 بود. از این رو مبلغی که مشتری باید پرداخت کند 75000 - 62500 = 12500 دلار است.
اطلاعات حساب:
در ابتدا:
| دارایی ها | بدهی ها | ||
| نقدی | $50000.00 | حقوق صاحبان سهام | $50000.00 |
| مجموع | $50000.00 | مجموع | $50000.00 |
مارجین = 50000/50000 = 100%
پس از خرید سهام:
| دارایی ها | بدهی ها | ||
| 3571.43 سهام ریباک با قیمت 35 دلار. | 125000.00 | وام | 75000.00 |
| حقوق صاحبان سهام | 50000.00 | ||
| مجموع | 125000.00 | مجموع | 125000.00 |
مارجین = 50000/125000 = 40%
پس از کاهش قیمت سهم به $25:
| دارایی ها | بدهی ها | ||
| 3571.43 سهام ریباک با قیمت 25 دلار. | 89285.71 | وام | 75000.00 |
| حقوق صاحبان سهام | 14285.71 | ||
| مجموع | 89285.71 | مجموع | 89285.71 |
حاشیه = 14285.71/89285.71 = 16%
پس از پرداخت تماس مارجین:
| دارایی ها | بدهی ها | ||
| 3571.43 سهام ریباک با قیمت 25 دلار. | 89285.71 | وام (75000.00-12500) | 62500.00 |
| حقوق صاحبان سهام | 26785.71 | ||
| مجموع | 89285.71 | مجموع | 89285.71 |
حاشیه = 26785.71/89285.71 = 30%
فروش کوتاه
تدارکات یک فروش کوتاه
محاسبه مارجین با فروش کوتاه:
از فروشنده کوتاه سهام تعهد مربوطه از خرید سهام در برخی از نقطه در بازار است و بازگشت به کارگزار کارگزار به طور معمول فروشنده عواید فروش کوتاه برداشت اجازه نمی دهد. در حقیقت, او نیاز به فروشنده کوتاه به واریز مبلغ بیشتر از پول در مورد قیمت سهام افزایش می یابد, و فروشنده کوتاه باید نیاز به بودجه اضافی برای خرید به عقب سهام.
در مورد فروش کوتاه, معامله گر در حال قرض گرفتن است, نه پول نقد, بلکه اوراق بهادار, و قوانین حاشیه در اینجا نیز اعمال می شود. مقادیر حاشیه در این حالت به شرح زیر محاسبه می شود:
, جایی که مبلغ وام ارزش بازار اوراق قرض گرفته شده در زمان محاسبه حاشیه است. از این رو, اگر تینا به فروش می رسد کوتاه 200 سهام وزنه برداری (فروشگاه های وال مارت, شرکت.), زمانی که سهام در فروش بود 2 25, فرض 50% حاشیه اولیه, او را مجبور به قرار دادن 2 25 ایکس 200 ایکس 50% = 2 2500 به حساب او., به طوری که وام 200 دلار 25 یا 5000 دلار ارضا می کند, جایی که ترم اول 5000 دلار در شمارنده به عواید اصلی فروش کوتاه سهام اشاره دارد, ترم دوم 2500 دلار به پولی اطلاق می شود که به عنوان حاشیه قرار داده شده است, و ترم سوم 5000 دلار به ارزش وام ساخته شده به معامله گر اشاره دارد. همانطور که در مورد خرید حاشیه, ما باید الزامات حاشیه تعمیر و نگهداری در اینجا, همچنین. فرض کنید این 25 درصد باشد. سپس, اگر ارزش بازار سهام افزایش می یابد به 3 35, حاشیه واقعی, اکنون, است . از این است که کمتر از 25%, تینا باید قرار داده تا به اندازه کافی پول به مطرح کردن حاشیه مورد نیاز اولیه حاشیه 50%, یک بار دیگر. این مقدار پول را می توان با حل معادله محاسبه کرد که معادل 3000 دلار است.
به طور معمول کارگزار همچنین به معامله گر اجازه می دهد تا از اسکناس های خزانه داری برای پاسخگویی به تماس های حاشیه ای استفاده کند زیرا بسیار نقدینگی و اساسا معادل پول نقد است. اما این بستگی به توافق بین معامله گر و کارگزار دارد.
اگر مشتری سهام در حاشیه خریداری کرده است و کوتاه سهام دیگر به فروش می رسد, کل حاشیه دلار مورد نیاز در حساب توسط تجمیع مقدار دلار مورد نیاز برای هر به طور جداگانه محاسبه. بدین ترتیب, اگر ما نیاز به یک حاشیه تعمیر و نگهداری از 25% برای هر دو فروش کوتاه و حاشیه خرید, این به معنی زیر. برای خرید مارجین نیاز داریم یعنی حقوق صاحبان سهام باید بیشتر یا مساوی 0.25 باشد (ارزش بازار فعلی دارایی ها). برای فروش کوتاه نیاز داریم یعنی حقوق صاحبان سهام باید حداقل 25 درصد از مبلغ وام باشد. از این رو اگر ارزش بازار فعلی اوراق بهادار خریداری شده در حاشیه 200 دلار با 165 دلار قرض گرفته شده از کارگزار باشد و اگر ارزش بازار فعلی اوراق بهادار فروخته شده 160 دلار باشد کل مبلغی که باید در حساب مشتری نگهداری شود 0.25(200) + 0.25(160) = $90. اگر اوراق بهادار کوتاه فروخته شده در ابتدا در زمان فروش کوتاه با 130 دلار معامله می شدند, مقدار وجه نقد حاصل از فروش کوتاه 1.5 (130) = 195 دلار بود, با فرض اینکه حاشیه اولیه 50 باشد%; از ارزش بازار فعلی اوراق بهادار فروخته شده است 1 160, مقدار حقوق صاحبان سهام است 195 - 160 = 3 35 در سمت فروش کوتاه. در سمت خرید حاشیه, مقدار حقوق صاحبان سهام است 200-165 = 35, برای حقوق صاحبان سهام کل 35 + 35 = 70. از این رو, تفاوت $20 (90 - 70) باید به صورت نقدی سپرده.
مثال:
سهام شرکت جیگر در حال حاضر برای هر سهم 60 دلار به فروش می رسد. نیاز اولیه مارجین 50 درصد و حاشیه نگهداری 30 درصد است. اگر ویلی دانزیگر به فروش می رساند کوتاه 300 سهام یاگر سهام, به چه قیمت می تواند افزایش سهام قبل از ویلی دریافت یک تماس حاشیه?
فرمول حاشیه واقعی حاشیه درصد = حقوق صاحبان سهام / ارزش سهام بدهکار است.
برای داده های ما, ما معادله 0.30 = (27000-300پ)/300پ, از در ابتدا, ویلی باید قرار داده اند تا 300 ایکس 60 ایکس 0.5 به صورت نقدی به علاوه 300 ایکس 60 از فروش اصلی از سهام = = 27000. حل معادله ما, ما پ = 6 69.23.
