در معاملات گزینه ها ، اصطلاح "قیمت حتی شکستن" قیمتی را که سهام اصلی یک قرارداد گزینه ها باید با انقضاء گزینه به دست آورد ، توصیف می کند تا صاحب گزینه بتواند از دست دادن پول در خرید خود جلوگیری کند. این مقاله فرمول ها را نشان می دهد و چارچوب های اساسی را که خریداران تماس ها و قرار دادن آنها می توانند برای محاسبه و مفهوم سازی نقاط شکستگی و معاملات گزینه ها استفاده کنند ، بررسی می کند.
فقط تعداد معدودی از راه های معامله گر که طولانی است گزینه می تواند حتی در تجارت باشد ، پس از سقوط ارزش گزینه زیر قیمت خرید اصلی خود. دو روش اصلی شامل مقدار امنیت زیرین باید در جهت و بزرگی حرکت کند که کسری را جبران می کند ، یا نوسانات ضمنی دارایی زیرین باید تا جایی افزایش یابد که حق بیمه گزینه به مقدار اصلی خود بازگردد.
از آنجا که تاریخ انقضا یک گزینه نزدیکتر می شود ، حق بیمه با استفاده از نوسانات ضمنی کاهش می یابد - در نهایت به نقطه ای از صفر. در این مرحله این سؤال است که آیا یک معامله گر حتی در استراتژی طولانی مدت خود شکسته است به یک واقعیت واحد کاهش می یابد: آیا قیمت زیرین در زمان انقضا بیش از حق بیمه اصلی پرداخت شده به علاوه قیمت اعتصاب است.
چرا تجزیه و تحلیل یکنواخت برای معامله گران گزینه ها مهم است؟
بیایید با یک قیاس شروع کنیم تا پاسخ دهیم که چرا یک معامله گر گزینه از تجزیه و تحلیل یکنواخت سود می برد. در دنیای تجارت ، یک مدیر صالح همیشه باید از هر دو ارقام فروش و هزینه آگاه باشد که تضمین می کند یک شرکت یکنواخت باشد. هنگامی که مدیران درک جدی از این اعداد دارند ، اعتماد به نفس بیشتری را تجربه می کنند که می توانند شرکت های خود را به گونه ای مدیریت کنند که منجر به سود شود.
تجارت دنیای گزینه ها هیچ تفاوتی ندارد. یک معامله گر که با دانستن اینکه چه عواملی بر ارزش گزینه تأثیر می گذارد ، یک تماس یا مزایا را خریداری می کند. با آشنایی با این متغیرها ، معامله گران می توانند شانس خود را بهبود بخشند که تجارت گزینه در سود حاصل از آن باشد یا در صورت بدی که تجارت بد شود - این ضرر به حداقل می رسد.
گزینه های ساختار پرداخت
قبل از نشان دادن چگونگی محاسبه نقطه شکست یکنواخت برای تجارت گزینه ها ، مهم است که خود را با مفهومی آشنا کنیم که معامله گران گزینه "ساختار پرداخت" می نامند. همانطور که از طریق دو مثال که در زیر مشاهده خواهیم کرد ، پرداخت یک استراتژی گزینه طولانی بسته به اینکه آیا معامله گر طولانی است یا یک تماس ، متفاوت است.
استراتژی تماس طولانی
"استراتژی تماس طولانی" به موقعیتی اطلاق می شود که در آن معامله گر با این انتظار که ارزش تماس در نقطه ای در آینده افزایش یابد، یک گزینه خرید را خریداری می کند.
در بیشتر موارد، زمانی که شما یک اختیار خرید طولانی انجام می دهید، شرط می بندید که قیمت سهام پایه به زودی افزایش خواهد یافت. با این حال، این بدان معنا نیست که ریسکی که هنگام وارد شدن به یک معامله تماس بلند مدت متحمل می‌شوید، محدود به حرکات جهت‌دار قیمت سهام پایه است. وقتی صحبت از ریسک به میان می‌آید، زمانی که شما یک اختیار خرید طولانی مدت هستید، باید موارد بیشتری را در نظر بگیرید تا زمانی که شما سهامی ساده از یک سهام هستید.
هنگام خرید یک اختیار خرید، در چهار بعد اصلی در معرض خطر قرار می گیرید:
- دلتا: حرکت در قیمت سهام پایه
- Vega: ارزش نوسانات ضمنی سهام پایه
- تتا: زوال زمانی که بین نقطه خرید و انقضای قرارداد اتفاق می افتد
- نقدینگی: توانایی تکمیل با هزینه کم
به عبارت دیگر، هنگامی که شما یک اختیار خرید را انتخاب می کنید، این کار را با این انتظار انجام می دهید که یا قیمت سهام پایه افزایش یابد یا نوسانات ضمنی آن افزایش یابد -- یا هر دو اتفاق بیفتد. همچنین انتظار دارید که وقتی یکی از این سناریوها یا هر دوی این سناریوها اتفاق افتاد، منجر به قیمت گذاری مجدد گزینه های فراخوانی شود که ارزش از دست رفته به دلیل کاهش زمان و هر ارزش از دست رفته ناشی از اسپرد را بازیابی می کند (در صورتی که گزینه های خود را قبل از آن بازگردانید. تا انقضا).
بنابراین، اگر در نظر دارید یک موقعیت تماس طولانی باز کنید، نظارت بر ورودی‌هایی مانند دلتا، وگا، تتا و اسپرد پیشنهاد خرید بسیار مهم است. مثال زیر دلیل آن را نشان خواهد داد.
مثال: Zoom Video Communication Inc تجارت صاف دارد
بیایید تصور کنیم یک معامله گر برای خرید Zoom Video Communications Inc (ZM) گزینه تماس را با قیمت 140 دلار خریداری می کند. تاریخ 15 فوریه است و قرارداد 31 روز بعد در 18 مارس به پایان می رسد. در حال حاضر، سهام ZM با 146. 90 دلار معامله می شود و ارزش اختیار معامله 17. 49 دلار است.
اکنون بیایید تصور کنیم که سهام ZM زیربنای بین اکنون تا تاریخ انقضا ثابت است. به عبارت دیگر، در روز 18 مارس، ZM با همان قیمتی که در 15 فوریه معامله کرد، تسویه حساب می‌کند، تماس «در پول» در نظر گرفته می‌شود - اصطلاحی که برای توصیف گزینه‌ای استفاده می‌شود که قیمت آن کمتر از قیمت معامله است. سهام پایهبنابراین ارزش اختیار خرید در زمان انقضا برابر است با ارزش سهام پایه منهای ارزش اعتصاب آن.
حال بیایید ریاضیات را با شماره های واقعی انجام دهیم: اگر سهام زیرین ZM با قیمت 146. 90 دلار تسویه شود و قیمت اعتصاب گزینه تماس 140 دلار باشد ، اکنون هر گزینه تماس با انقضا 6. 90 دلار ارزش دارد.
ارزش تماس های ZM 14 مارس با اعتصاب 140 دلار از 17. 49 دلار به 6. 90 دلار در طول 31 روز کاهش یافته است. معامله گر ما متأسفانه حق بیمه گزینه 10. 59 دلار را از دست داده است - بیش از 60 ٪ از سرمایه گذاری اصلی خود.
اگر معامله گر سهام ZM را در 15 فوریه خریداری کرد ، به جای گزینه تماس ، هیچ پولی از دست نمی داد. پس چه اتفاقی افتاده است؟چرا ارزش گزینه تماس حتی اگر قیمت ZM یکسان باشد ، بسیار کاهش یافته است؟بیایید ساختاری را که در پاراگرافهای قبلی معرفی کردیم ، برای پاسخ به این سوال دوباره بررسی کنیم.
هر زمان که یک معامله گر گزینه تماس طولانی باشد ، شرط می بندد که یا قیمت سهام افزایش می یابد ، یا اینکه نوسانات ضمنی افزایش می یابد (یا ترکیبی از هر دو نتیجه) - و این نتایج در یک بازه زمانی مشخص تحقق می یابد. اما بیایید یک قدم جلوتر را برداریم و در واقع چگونگی ارزش گذاری یک گزینه را تجزیه کنیم.
یک گزینه دارای دو نوع اصلی از ارزش است: مقدار ذاتی و مقدار زمان. مقدار ذاتی نشان دهنده مقدار گزینه ای است که می تواند فرض کند که اکنون انقضاء آن رخ داده است. مقدار زمان همان چیزی است که پس از کم کردن ارزش ذاتی از حق بیمه باقی مانده است ، یعنی قیمتی که برای گزینه پرداخت می کنید. مقدار زمان با نوسانات ضمنی سهام زیرین و با مدت زمان باقی مانده تا زمان انقضا ارتباط مثبت دارد.
در مورد گزینه تماس ، ارزش ذاتی با قیمت سهام زیرین منهای قیمت گزینه تماس نشان داده می شود. مقدار زمان این گزینه به نوسانات ضمنی سهام و هم به میزان زمان باقی مانده تا زمان انقضا بستگی دارد. هرچه سهام بی ثبات تر باشد و هر چه مدت زمان تا زمان انقضا طولانی تر باشد ، احتمال اینکه سهام با قیمتی که به طور قابل توجهی از قیمت فعلی آن فاصله دارد ، بیشتر شود.
فرمول قیمت گذاری یکنواخت
قیمت حتی در موقعیت تماس طولانی ، قیمت اعتصاب به علاوه گزینه حق بیمه است.
قیمت اعتصاب + حق بیمه در تاریخ خرید = شکستن حتی قیمت در انقضا
بنابراین در مثال تعاملی بزرگنمایی ، می توانیم قیمتی را که سهام ZM باید در انقضا تسویه حساب کند ، محاسبه کنیم تا تجارت طولانی ما حتی با اضافه کردن ورودی های زیر به فرمول شکسته شود:
140 دلار - 17. 49 دلار = 157. 49
استراتژی طولانی قرار دادن
این استراتژی بر خلاف یک استراتژی تماس طولانی است. به جای شرط بندی بر افزایش قریب الوقوع قیمت یک دارایی اساسی ، یک معامله گر که مدت طولانی گزینه های خود را می گذرد ، معمولاً انتظار دارد که قیمت دارایی زیرین به زودی کاهش یابد. با قرار دادن این موقعیت ، یک معامله گر Delta کوتاه و Long Vega می رود. بیایید نگاهی دقیق تر به این بدانیم که این به معنای مثال زیر چیست.
مثال: افت تعاملی Peloton در قیمت
یک سناریو را تصور کنید که در تاریخ 17 فوریه ، سهام Peloton Interactive Inc (PTON) با قیمت 30. 59 دلار معامله می شود. در این زمان ، یک معامله گر می تواند گزینه ای را با قیمت اعتصاب 30 دلار خریداری کند که در 18 مارس با حق بیمه 2. 62 دلار منقضی می شود. این گزینه به مالک این حق را می دهد که PTON را با 30 دلار در هر سهم بفروشد. بنابراین مقداری از ارزش خود را تا زمانی که معاملات اساسی زیر قیمت 30 دلار باشد ، حفظ می کند.
حال تصور می کنیم که در 18 مارس ، قیمت سهام Pton با 25 دلار تسویه می شود. مقدار گزینه put به 5 دلار افزایش یافته است. ما می دانیم که این درست است زیرا قرار دادن در سناریوی ما به صاحب گزینه اجازه می دهد تا سهام PTON را با قیمت 30 دلار در هر سهم بفروشد در حالی که در همان زمان ، همان سهام در بازار آزاد با قیمت 25 دلار تجارت می کند. از آنجا که این فروشگاه با قیمت اولیه 2. 62 دلار خریداری شد و به ارزش 5 دلار افزایش یافته است ، این تجارت سود 2. 38 دلار برای هر گزینه دارد.
فرمول قیمت گذاری یکنواخت
قیمت حتی در موقعیت طولانی مدت ، قیمت اعتصاب کمتر از حق بیمه گزینه است.
قیمت اعتصاب - حق بیمه در تاریخ خرید = شکستن حتی قیمت در انقضا
بنابراین در مثال Peloton ، می توانیم قیمتی را که سهام PTON باید در انقضا تسویه حساب کند تا استراتژی طولانی مدت ما حتی با افزودن ورودی های زیر به فرمول ، شکسته شود:
30 دلار - 2. 62 دلار = 27. 38 دلار
چه اتفاقی می افتد که یک گزینه به Breakeven برخورد کند؟
هر گزینه ای که در مبادله خریداری می شود می تواند در هر زمان قبل از انقضاء آزادانه فروخته شود. در صورتی که دارنده گزینه حتی در تجارت طولانی یا طولانی مدت خود شکسته شود ، او می تواند با فروش آن به سادگی موقعیت را ببندد. سود حاصل از تجارت برابر با ارزش بازار گزینه منهای ارزش اولیه گزینه ، خالص هرگونه هزینه کارگزاری است.
به عنوان یک قاعده کلی ، هنگامی که یک معامله گر گزینه تماس را در اختیار دارد که حتی به تاریخ انقضا شکسته شده است ، شرکت کارگزاری معامله گر تعداد سهام تعیین شده توسط قرارداد گزینه ها را اختصاص می دهد. سپس معامله گر می تواند این سهام را بلافاصله برای سود معادل ارزش سهام منهای قیمت اعتصاب گزینه ها نقدینگی کند.
البته، اگر با یک استراتژی قرار دادن طولانی مدت به تعادل برسید و تا انقضا نگه دارید، اوضاع کمی پیچیده تر می شود. درصورتی‌که مدت زیادی است که سرمایه‌ای دارید که منقضی می‌شود، و فاقد سهام اساسی در حساب معاملاتی خود هستید، کارگزار شما از شما درخواست می‌کند که ابتدا سهام را قبل از استفاده از اختیار خرید بخرید. بنابراین، در چنین سناریویی، اگر در زمان انقضای اختیار، هم سهام و هم سهام پایه را در اختیار داشته باشید، فرآیند بسیار ساده‌تر است.
قیمت اعتصاب در مقابل قیمت سرسام آور: 2 تفاوت کلیدی
اگر به تازگی با گزینه‌ها آشنا شده‌اید، مهم است که بدانید قیمت معامله و قیمت سربه‌سر یک گزینه معادل نیستند. در واقع دو تفاوت اساسی وجود دارد:
● قیمت اعتصاب قیمتی است که دارنده اختیار اختیار می تواند پس از اجرای قرارداد، سهام دارایی پایه را بخرد یا بفروشد، در حالی که قیمت سربه سر قیمتی است که در آن خریدار گزینه ها ضرر یا سود نمی کند.
● قیمت اعتصاب ثابت و بی ارتباط با حق بیمه ای است که خریدار برای اختیار معامله می پردازد، ارزشی است که در قرارداد اختیار معامله تعریف شده است. قیمت سربه سر به طور مستقیم با ارزش حق بیمه در زمان خرید گزینه مرتبط است.
افکار نهایی
بسیار مهم است که هر معامله‌گری که به دنبال راه‌اندازی یک استراتژی تماس بلندمدت یا بلندمدت است، نحوه محاسبه قیمتی را که یک اوراق بهادار اساسی باید به آن دست یابد، بداند تا موقعیت گزینه‌ها در زمان انقضا شکسته شود. با دانستن این قیمت، یک معامله‌گر می‌تواند قبل از اینکه پول را در معرض خطر قرار دهد، کنترل بهتری در مورد اینکه آیا معامله طولانی مدت ممکن است منجر به سود یا زیان شود، پیدا کند. و همانطور که معامله گران ماهرتر می شوند، می توانند روش های تحقیقی را که احتمالات تاریخی را محاسبه می کند در فرآیند معاملاتی خود بگنجانند، بنابراین برای محاسبه شانس یک اوراق بهادار قبل از انقضای قرارداد اختیار معامله به قیمت سربه سر می رسد. البته این همان چیزی است که Tradewell در مورد آن است.
قرارداد اختیار معامله عمیق، ابزاری مالی است که معامله‌گران برای شرط‌بندی استفاده می‌کنند که قیمت اوراق بهادار در مقطعی در آینده بسیار متفاوت از قیمت فعلی خواهد بود.
درک نحوه محاسبه VWAP و VWMA، نحوه تفسیر خروجی آنها و زمان استفاده از آنها می تواند به طور بالقوه به معامله گران کمک کند تا در حرفه خود بهتر شوند.
هر کسی که به طور جدی گزینه‌ها را معامله می‌کند باید بتواند به یکی از اساسی‌ترین سؤالات گزینه‌ها پاسخ دهد: گزینه‌ها ارزش خود را از کجا می‌گیرند؟
شاخص هایی که معامله گران برای تعیین چشم انداز آتی اوراق بهادار منفرد و بازار به طور کلی استفاده می کنند، دامنه وسیعی دارند. با این حال، همه شاخص ها یکسان ایجاد نمی شوند.
معامله گران اغلب به سختی می توانند از سهام در "بازارهای جانبی" سود ببرند زیرا سهام در محدوده محدودی از حمایت و مقاومت معامله می شود.
کاهش میانگین یک استراتژی ساده است که سرمایه گذاران برای این منظور از آن استفاده می کنند. زمانی که سرمایه گذاران به طور میانگین پایین بیایند، سهام یک موقعیت موجود را با هزینه کمتر اضافه می کنند.
الگوی h یک الگوی نموداری است که زمانی پدیدار می شود که یک امنیتی که به شدت سقوط کرده است، بعداً نقطه پایین نزول اخیر خود را مجدداً آزمایش می کند و پایین ترین سطح را ایجاد می کند.
در معاملات اختیار معامله، اصطلاح «قیمت سربه سر» قیمتی را توصیف می‌کند که سهام پایه قرارداد اختیار معامله باید با انقضای اختیار به آن برسد تا صاحب اختیار از ضرر و زیان در خرید خود جلوگیری کند.
در این مقاله، مفهوم لبه را مورد بحث قرار می‌دهیم و به شما آموزش می‌دهیم که چگونه از پلتفرم Tradewell برای تشخیص اینکه آیا استراتژی معاملاتی شما چنین چیزی را ارائه می‌کند یا خیر، استفاده کنید.
در حالی که بسیاری از شاخص‌های نوسانات ضمنی وجود دارد، همه یکسان نیستند. در این مقاله، پنج مورد از مهم ترین شاخص های نوسانات ضمنی را بررسی خواهیم کرد.
اگرچه ممکن است خرید گزینه های فروش و فروش کوتاه مشابه به نظر برسد، اما تفاوت های کلیدی در مورد مناسب بودن آنها برای استراتژی های مختلف معاملاتی و پروفایل ریسک و بازده آنها وجود دارد.
با Tradewell به صورت رایگان شروع کنید
با نسخه رایگان شروع کنید و زمانی که به کتابخانه متریک بزرگتر و دوره های بازنگری طولانی تری نیاز دارید، ارتقا دهید.
