Salesforce (NYSE: CRM) ممکن است نامی نباشد که فکر می کنید در میان نوسانات سهام فناوری خریداری کنید. حتی پس از فروش اخیر ، سهام به وضوح نسبت به سایر سهام یک گروه رشد مشابه ارزان نیست. این شرکت دارای سابقه طولانی M& A در بخش فناوری با سابقه موفقیت آمیز در تحقق هم افزایی های عملیاتی است. سهام ممکن است سریعترین نام در حال رشد در فناوری نباشد ، اما ترکیبی محکم از رشد و سودآوری را ارائه می دهد که در کنار سیاست های تخصیص سرمایه بالغ ، می تواند سهام را قادر به بازده قوی برای سرمایه گذاران بلند مدت کند.
قیمت سهام CRM
CRM در هر سهم بالاتر از 311 دلار به اوج خود رسید اما از آن زمان به حدود 189 دلار در هر سهم کاهش یافته است. سهام اکنون با حداقل بازده طی 3 سال گذشته معامله می شود.
داده های YCHARTS
من آخرین بار این نام را در ژانویه پوشش دادم که علی رغم حق بیمه چندگانه ، سهام را خرید کردم (هرچند که فرصت های بهتری در جای دیگر بخش ذکر شده است). از آن زمان ، فناوری به سقوط خود ادامه داده و CRM بهتر از همسالان با رشد بالا بوده است. این مشاهده ممکن است نقش مهمی در چگونگی تخصیص CRM سرمایه به جلو داشته باشد.
پایان نامه سرمایه گذاری Salesforce
CRM در سال گذشته با رشد 26 ٪ درآمد در سه ماهه چهارم و در عین حال حاشیه های عملیاتی 15 ٪ غیر GAAP ، بسته شد.
Salesforce FY22 Q4 ارائه
این نرخ رشد با توجه به اینکه این شرکت در سال 2020 رشد 24 ٪ درآمد داشته است ، چشمگیر است. از نظر من ، این شرکت توانسته است رشد بالای بازار را تا حد زیادی به دلیل رعایت تهاجمی خارجی خود حفظ کند. در زیر می توانیم ببینیم که بخش هایی مانند کسب مانند Slack و Mulesoft بخش عمده ای از رشد را ایجاد می کنند و به جبران رشد کند در تجارت اصلی CRM کمک می کنند.
Salesforce FY22 Q4 ارائه
پیش از این تصادف فنی ، این نوع مشاهده می تواند استدلال ارزشمندی را در مورد خرید سهام ایجاد کند ، به خصوص با توجه به اینکه سهام مدتهاست که نسبت به نرخ رشد ارگانیک آن با ارزش های کنجکاو معامله می کند. با این حال ، با خراب شدن بخش فناوری ، این ممکن است فرصت CRM باشد. CRM سال را با 10. 5 میلیارد دلار اوراق بهادار و اوراق بهادار قابل فروش به پایان رساند ، که شامل 4. 8 میلیارد دلار سرمایه گذاری استراتژیک دیگر نیست. همانطور که در پرونده سالانه فاش شده است ، سبد سرمایه گذاری استراتژیک از 400 شرکت تشکیل شده است که عمدتا به صورت خصوصی برگزار می شود.
Salesforce FY22 Q4 ارائه
CRM دارای 10. 6 میلیارد دلار بدهی بلند مدت است ، به این معنی که ترازنامه نقدی خالص مواد ندارد. با این حال ، این ممکن است نشانه مثبتی باشد زیرا تمایل مدیریت برای استفاده از اهرم را نشان می دهد - این چیزی است که به نظر می رسد بسیاری از شرکت های فناوری جوان هنوز پذیرفته نشده اند. در زیر می توانیم ببینیم که CRM سابقه ای چشمگیر در شناسایی اهداف M& A و حفظ نرخ رشد بالایی حتی سالها پس از کسب دارد.
Salesforce FY22 Q4 ارائه
در محیط فعلی ، CRM ممکن است با انجام یک کسب و کار بزرگ دیگر ، از ارزیابی های کم فناوری استفاده کند.
آیا سهام CRM خرید ، فروش یا نگه داشتن است؟
مدیریت شرکت سعی کرد هرگونه تصور را در مورد برنامه های M& A در تماس کنفرانس از بین ببرد ، اما من شک دارم که آنها به دلیل سابقه آهنگ خود به طور جدی چنین برنامه هایی را در نظر نمی گیرند. حتی بدون تأثیر M& A ، سهام به طور منطقی با فروش 8 برابر معامله می کند (من از 1 میلیارد سهم برجسته استفاده می کنم).
این شرکت حاشیه خالص 5 ٪ ناچیز تولید می کند ، اما دیدگاه من در مورد این سهام فناوری این است که حاشیه ها به دلیل سرمایه گذاری سنگین در رشد غالباً از بین می روند. من می توانم ببینم که CRM در نهایت به 30 ٪ حاشیه خالص در دراز مدت می رسد ، هنگامی که شرکت شروع به اولویت بندی سود بیش از رشد بالا می کند. سهام در حال حاضر بر اساس این فرض با قدرت 27 برابر درآمد معامله می شود. این شرکت برای رشد 21 ٪ در سال آینده راهنمایی کرده است. با استفاده از قیمت 2 برابر نسبت به رشد درآمد ("نسبت PEG") ، من می توانم تجارت CRM را با فروش 12 برابر ببینم ، که قیمت سهام 284 دلار یا 50 ٪ صعودی را نشان می دهد. گفته می شود ، یک نسبت PEG 2 برابر ممکن است در محیط فعلی بر اساس ارزیابی های فناوری افسرده و این واقعیت که CRM به همان سرعت مانند گذشته رشد نمی کند ، مناسب نباشد. اگر در عوض نسبت PEG 1. 5 برابر را فرض کنیم ، CRM ممکن است با فروش 9. 5 برابر تجارت کند ، که قیمت سهام 225 دلار در هر سهم یا 19 ٪ صعود را نشان می دهد. خطر اصلی در اینجا این است که اگر من در مورد حاشیه سود کم ارزش به ویژه اگر این همزمان با سرعت رشد سریع باشد ، اشتباه کردم. CRM در حال حاضر سودآور است و بنابراین ریسک بدهی مالی ندارد ، اما اگر وال استریت اعتماد به نفس در نرخ رشد درآمد یا توانایی رانندگی اهرم عملیاتی را از دست بدهد ، ممکن است به سرعت به سهام تبخیر شود. CRM به اندازه بسیاری از نام های فنی دیگر یک گروه رشد مشابه ارزان نیست بلکه سودآوری محکم سهام و به طور بالقوه برای سرمایه گذاری در M& A باعث می شود تا امروز سهام را خریداری کند.
10 برابر پول خود را با ایده های معتبر بالا
سهام رشد خراب شده است. امروز برندگان بزرگ فردا را با قیمت های ارزان قیمت خریداری کنید. سود بزرگی برای گرفتن در دسترس است ، اما اکنون باید عمل کنید.
نمونه کارها من شامل بالاترین ایده های محکومیت من است که فکر می کنم طی یک دهه آینده کاملاً بازار را خرد خواهد کرد.
