شیوع همه‌گیری ویروس کرونا (COVID-19) منجر به فروش همزمان دارایی‌های پرخطر جهانی و به دنبال آن بهبودی نابرابر در بخش‌ها و کشورها شد. بهبود بازار سهام با دور شدن مجدد سرمایه‌گذاران از کشورها و بخش‌های آسیب‌دیده از همه‌گیری، از جمله خطوط هوایی، گردشگری و انرژی، به سمت آن‌هایی که تصور می‌شود از این بحران سود می‌برند، به‌ویژه شرکت‌های IT و ارتباطات و همچنین شرکت‌های دارویی مشخص می‌شود. در سراسر کشورها، ترکیب بخش قبل از همه‌گیری بازار سهام، عمده تفاوت‌ها در عملکرد بازار سهام در سال 2020 را توضیح می‌دهد (نمودار A، پانل بالایی).
به نظر می رسد اعلامیه های اواسط نوامبر در مورد توسعه موفقیت آمیز چندین واکسن تا حدی این استراتژی سرمایه گذاری "تجارت کووید" را معکوس کرده است. اخبار مربوط به اثربخشی و ورود قریب الوقوع واکسن های متعدد منجر به چرخش بخش های بازار سهام با شتاب بالا تا آن زمان شد. کشورهای دارای بازارهای سهام که از بهبودی عقب مانده بودند، تا حدی به این دلیل که سهم کمتری در بخش‌هایی که از همه‌گیری به دست آورده‌اند، بیشتر از اخبار مربوط به توسعه یک واکسن مؤثر سود بردند (نمودار A، پانل پایین).
نمودار A
کشورها و بخش‌هایی که بیشتر از همه‌گیری آسیب دیده‌اند، از اطلاعیه‌های مرتبط با واکسن سود بیشتری بردند
اخبار عملکرد بازار سهام اقتصادهای پیشرفته قبل از واکسن
اخبار ارسال واکسن
منابع: بلومبرگ و محاسبات کارکنان بانک مرکزی اروپا. یادداشت ها: تاریخ 21 فوریه مربوط به شوک COVID-19 است. تاریخ 6 نوامبر مطابق با روز قبل از اعلام اولین واکسن موفق توسط Pfizer/BioNTech است. سهام بخش در دسامبر 2019 است. آخرین مشاهده برای 7 دسامبر 2020 است.
اعلامیه های واکسن در نوامبر 2020 اولین اخبار مرتبط با واکسن نبود که بر احتمال تحویل کوتاه مدت واکسن تأثیر می گذارد. بر اساس گزارش Good Judgement که به بررسی «ابر پیش‌بینی‌کنندگان» می‌پردازد، احتمال تحویل واکسن تا پایان سه‌ماهه اول سال 2021 به طور قابل‌توجهی در تابستان 2020 افزایش یافته است (نمودار B). امیدها برای تحویل زودهنگام واکسن در ماه سپتامبر با شکست مواجه شد که باعث ایجاد نوساناتی در شاخص احتمال شد.
نمودار B
اخبار قبلی مرتبط با واکسن نیز بر احتمال تحویل کوتاه مدت واکسن تأثیر گذاشت
احتمال تحویل واکسن تا سه ماهه اول و سوم سال 2021
منبع: قضاوت خوبیادداشت ها: (1) تایید واکسن در روسیه، (2) آزمایشات مرحله آخر Pfizer/BioNTech، (3) اطلاعیه سریع سازمان غذا و داروی ایالات متحده، (4) آزمایش AstraZeneca متوقف شد، (5) اعلام Pfizer/BioNTechواکسنآخرین مشاهدات مربوط به 7 دسامبر 2020 است.
این کادر ارزیابی می کند که چگونه اطمینان در احتمال تحویل واکسن بر طیف گسترده ای از دارایی های مالی تأثیر گذاشته است. پیش بینی های محلی برای تخمین تاثیر اخبار مرتبط با واکسن بین آوریل و اواسط نوامبر 2020 بر بخش ها، بخش ها و کشورهای مختلف بازار استفاده می شود. متغیر شوک به عنوان اولین تفاوت در احتمال تحویل واکسن تا سه ماهه اول سال 2021 در روزهای رویداد مهم واکسن تعریف شده است. وقایع بر اساس روایت شناسایی می شوند.[1] متغیرهای کنترلی شامل اخبار کلان گذشته، سیاست پولی و استرس بازار است.
نتایج اقتصادسنجی نشان می‌دهد که بخش‌های بازار سهام که بیشترین آسیب را از همه‌گیری دیده‌اند، بیشترین سود را از اخبار مثبت واکسن برده‌اند. این امر هنگام بررسی خطوط هوایی و بخش انرژی ایالات متحده و منطقه یورو، و همچنین در ارزیابی تأثیر بر شاخص‌های به اصطلاح کم حرکت، مانند شاخص حرکت پایین داو جونز که شامل 200 شرکت آمریکایی است که به عنوان دارای کمترین بازدهی رتبه‌بندی شده‌اند، صادق است. سال گذشته (نمودار C). از نظر کمی، نتایج نشان می دهد که افزایش 10 درصدی در احتمال تحویل زودهنگام واکسن، سهام خطوط هوایی منطقه یورو را تا 5 درصد افزایش داده است.
نمودار C
بخش‌های با شتاب پایین عملکرد بهتری داشتند
پاسخ‌های تجمعی طی سه روز کاری به افزایش 1 درصدی احتمال ارسال واکسن تا سه ماهه اول سال 2021 در ایالات متحده و منطقه یورو
منابع: بلومبرگ، قضاوت خوب و محاسبات کارکنان بانک مرکزی اروپا. توجه: تغییر در بازده 10 ساله در واحدهای پایه. بازده اوراق قرضه منطقه یورو (EA) مطابق با Bund 10 ساله است. افزایش در شاخص وضعیت مالی (در واحدهای شاخص) نشان دهنده کاهش است، در حالی که کاهش نشان دهنده انقباض است. همه متغیرهای دیگر به صورت درصد بیان می شوند. آخرین مشاهدات مربوط به 7 دسامبر 2020 است.
در مقابل ، بخش های بازار سهام که از این بیماری همه گیر بهره مند شده اند ، در پاسخ به افزایش احتمال تحویل واکسن نزدیک به مدت ، تمایل به کم کاری دارند. تأثیر اخبار واکسن در بخش هایی که منجر به بهبودی از بازار خارج شده اند ، تا حد زیادی ناچیز بوده است. این امر هنگام نگاه به بخش های جداگانه ، IT و دارویی یا هنگام نگاه به شاخص های بازار سهام بسیار زیاد است. این واقعیت که قیمت سهام این بخش ها کاهش نیافته نیز نشان می دهد که اخبار مربوط به واکسن خوش بینانه تأثیر مثبتی بر کل داشته است.
به نظر می رسد منطقه یورو از اخبار واکسن مثبت به طور نامتناسب بهره مند شده است. در بیشتر بخش ها ، از جمله بخش های انرژی ، شرکت هواپیمایی ، داروسازی و فناوری ، قیمت سهام منطقه یورو تخمین زده می شود که در پاسخ به حوادث مثبت واکسن در مقایسه با همسالان آمریکایی افزایش یافته است. این ممکن است این واقعیت را نشان دهد که اقتصادی که در آن بازارهای دارایی خطرناک توسط همه گیر سخت تر می شوند ، انتظار می رود که بیشتر از واکسن بهره مند شوند.
با وجود افزایش بازده بدون ریسک ، شرایط مالی به سهولت رسیده است. بازده بدون ریسک طولانی مدت در پاسخ به اخبار واکسن مثبت افزایش یافته است ، و این نشان می دهد که این امر باعث افزایش احساسات جهانی ریسک می شود. با این حال ، شرایط مالی به طور کلی کاهش یافته است ، زیرا افزایش بازده ها باعث کاهش تکانه ها از بازارهای سهام و سایر دارایی های خطرناک نشده است. مطابق با تأثیر قوی تر در بخش های بازار سهام منطقه یورو در مقایسه با همسالان آمریکایی ، تخمین زده می شود که شرایط مالی منطقه یورو بیشتر کاهش یافته است.
به طور کلی ، خبرهای مثبت در مورد ورود ، اثربخشی و تعداد واکسن ها باعث افزایش دارایی های ریسک پذیر و کاهش شرایط مالی شده است ، و این نشان می دهد که سرمایه گذاران مایل به جستجوی چالش های نزدیک به مدت این بیماری همه گیر شده اند. در عین حال ، نتایج همچنین حاکی از آن است که هرگونه شکست در توسعه یا حمل واکسن ممکن است پیامدهای اقتصادی قابل توجهی برای بازارهای مالی جهانی داشته باشد.
